5月12日晚间(jiān)，根据美国证(zhèng)券交易委员会（SEC）披露，国(guó)内千(qiān)亿私(sī)募景林(lín)资产递(dì)交了截至2023年3月(yuè)31日的第一(yī)季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管理超(chāo)千亿元人民币(bì)的对冲基金机构，亦是(shì)内地少有的进行大(dà)手笔持(chí)有(yǒu)美股的买方机构之一，景林的动向(xiàng)受(shòu)到(dào)了市场广泛的关注(zhù)。

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　　千亿私募景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)持仓曝光

　　报告期内，景林资产整体持仓规模小(xiǎo)幅(fú)提(tí)升至17.29亿美元，折合(hé)人民币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四季度(dù)的16.29亿美(měi)元(yuán)规(guī)模，环(huán)比(bǐ)增幅6.14％。

　　数(shù)据显示(shì)，截(jié)止2023年一季度末(mò)，景林资产(chǎn)在美股市场持有34家上市公(gōng)司的(de)股票。其中，前(qián)十大持仓(cāng)标的(de)在总市值中(zhōng)的占(zhàn)比(bǐ)下降到77.89％，上(shàng)季度这一(yī)数据为82.33％。

　　一季度，景林共建(jiàn)仓(cāng)5只(zhǐ)股(gǔ)票，分别为英伟(wěi)达、谷歌、爱奇(qí)艺(yì)、好未来、booking。清仓和减持方(fāng)面，景林资产一季度(dù)前五大卖出(chū)标的(de)包(bāo)括：京东(dōng)、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科技、拼多(duō)多。

　　景(jǐng)林资产美(měi)股持仓前十(shí)大重(zhòng)仓股分别(bié)为(wèi)：拼多多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达(dá)、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美(měi)股头(tóu)号重(zhòng)仓股依(yī)旧是拼多多，与上(shàng)季度对比，景林资(zī)产减仓了133.85万股，较上(shàng)季度(dù)持仓(cāng)数量下降24％。

　　此前(qián)，景林连续三个季(jì)度增持(chí)拼多多(duō)。2022年二季度增(zēng)持拼多多24.02万股，三(sān)季度增持123.39万股，四(sì)季度(dù)则增(zēng)持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也(yě)不(bù)负众望，从股(gǔ)价表现看(kàn)，拼多多去年二、三、四季(jì)度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨(zhǎng)势(shì)头在今年2月(yuè)初便戛(jiá)然(rán)而止了，景林资产(chǎn)在此前“越跌(diē)越(yuè)买”的(de)策略(lüè)奏效后，或(huò)许(xǔ)在股价“掉头”之际(jì)进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新(xīn)建(jiàn)仓的英伟达(dá)，空降前十大重仓股(gǔ)第七位，一口气买入(rù)32.53万股(gǔ)，一季(jì)度(dù)末持仓(cāng)市值为0.9亿元(yuán)。截止至5月12日，今(jīn)年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股，与(yǔ)高毅“唱反(fǎn)调”

　　一季度，景林资产在美股(gǔ)的操作中，最(zuì)为亮眼(yǎn)的当属重点加(jiā)仓教育股。

　　数据显示，截(jié)至今年一季度末，景(jǐng)林资产持有(yǒu)新东方430万股，环比去年底加仓(cāng)368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一(yī)跃(yuè)成(chéng)为景林资产的第二大重仓股。与此(cǐ)同时，景林资产一(yī)季(jì)度(dù)还(hái)建仓(cāng)了好未来，期末(mò)持(chí)股数量达224.6万股。

　　今(jīn)年(nián)以来，上述两只教育个股股价均处于震荡态势，并无太(tài)多(duō)亮眼(yǎn)表现。

　　景林(lín)资产认为(wèi)，从全行业来(lái)看，不同(tóng)年(nián)龄层的用户对“教育”的需求(qiú)依然旺盛(shèng)，除了(le)应对考试，还包括开(kāi)拓眼界、增长(zhǎng)知识(shí)、潜力挖掘、提(tí)升(shēng)综合能力等。双(shuāng)减(jiǎn)政策推行之(zhī)后，目前行业政(zhèng)策(cè)环境趋于稳(wěn)定，但(dàn)过程中很多公司退出离开，使得(dé)行业(yè)竞争格(gé)局趋(qū)缓，对于存量公司有利(lì)。

　　“从行业龙(lóng)头公司本身来说，凭借多年(nián)积累(lèi)的口碑和公信力，品牌的护城河(hé)依然很深。个(gè)别头部企业在K9学科之外的教育领(lǐng)域业(yè)务基础扎实，原有的留学等(děng)业务恢复增长，同时素(sù)质(zhì)教育、直(zhí)播电(diàn)商(shāng)业务等新业务成为新的(de)增长驱(qū)动力。且公司的利润和现金流稳中(zhōng)转好(hǎo)，同时账(zhàng)上资金充(chōng)足，当时(shí)的估值下有足够的安(ān)全(quán)边际。在过去几个(gè)季(jì)度的财(cái)报中(zhōng)，我们看(kàn)到了相关(guān)的(de)积极(jí)信号。”景林资(zī)产(chǎn)表示。

　　值得一提的是(shì)，高毅资产对于教(jiào)育(yù)领域也颇为(wèi)看好，但(dàn)是标的选择似乎与景林资产存在(zài)分歧。

　　美国(guó)证(zhèng)券交易委员会公(gōng)开资料(liào)显示，截至(zhì)今年一季度末(mò)，高毅资产持有(yǒu)新东方(fāng)24.4万股(gǔ)，相(xiāng)比于去年底减(jiǎn)仓超10万股，减仓比例接(jiē)近三成。而一季度高毅资产大举买入近156万股(gǔ)好未来(lái)，相比于去年底增持幅(fú)度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投(tóu)机(jī)之风

　　自五一节过后(hòu)，传媒、游戏板块(kuài)成为资金(jīn)炒作AI的重(zhòng)点(diǎn)方向，中特估(gū)支线也(yě)由暗转(zhuǎn)明，晋(jìn)升市场(chǎng)第二大主(zhǔ)线。

　　可(kě)好景不长，本周中特估仅热闹(nào)了一两天，随后(hòu)便开(kāi)始持续下跌，传媒(méi)、游戏(xì)板(bǎn)块更是大幅杀(shā)跌，高位股接连跳水。

清朝八王之乱是哪八王，西晋八王之乱是哪八王　　

　　（本文内容为客观数(shù)据信息罗列，不(bù)构(gòu)成任(rèn)何投资建议）

　　此前连续24个交易日成(chéng)交(jiāo)额(é)超(chāo)万亿元阶段纪录，在(zài)本周遭遇终结(jié)。周三(sān)时(shí)，市场成交量尚且保持(chí)在(zài)1.2万亿水平，周四便陡(dǒu)然跌(diē)破万亿，5月11日和5月12日(rì)成交额连续两(liǎng)日萎缩，分别为8973.19亿(yì)元(yuán)和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷入(rù)缩量震荡阶段(duàn)。

　　面对市场的急剧降温，市场观点认为，主要原因是5月11日晚间发布的(de)金(jīn)融(róng)数据大幅(fú)低于预期。

　　据国盛证券，4月新增(zēng)信贷7188亿元，虽然同比多增734亿(yì)元(yuán)，但(dàn)是(shì)考虑到去年4月(yuè)基数的异常(cháng)，因而与往年(ni清朝八王之乱是哪八王，西晋八王之乱是哪八王án)相(xiāng)比，今年4月信贷则是明显跌落，而今年4月信贷(dài)低于(yú)2021年同期(qī)7512亿元(yuán)。居民(mín)贷款回(huí)落再(zài)度成为(wèi)信(xìn)贷回落的主要原因。而企业中长(zhǎng)期贷款继续保持同(tóng)比多增，4月(yuè)同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑(huá)带(dài)动社(shè)融(róng)增速回落，4月新(xīn)增社融(róng)1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比(bǐ)少增6370亿元(yuán)。

　　署(shǔ)名光大证券的(de)点(diǎn)评称，4月下旬票(piào)据利率先下后上，并不意味着贷款(kuǎn)好(hǎo)转了，主(zhǔ)要因为今年(nián)国股行NIM和(hé)营收压(yā)力很大，一直(zhí)在压(yā)降票据(jù)等低效资产(chǎn)，对分行收票额度控制很严(yán)。4月前(qián)两旬已经收(shōu)了(le)很多票，后面改用其(qí)他贷(dài)款来(lái)冲(chōng)。5月上旬票据已经快要接近零利率了，信(xìn)贷再度出现深度负增长，这是4月信贷斜率过于陡(dǒu)峭化产生的后果，5月份的(de)贷款可能仍然不(bù)太乐观(guān)。

　　在这种背景之下，市场要想好起来，必然要让大家看到(dào)宽信用的信号出现，而这可(kě)能还需(xū)要一定的时间。

　　当前(qián)市场存量(liàng)资金博弈的(de)背景不改(gǎi)，而两大主(zhǔ)线人工智(zhì)能和中特(tè)估，今年已然累计不小的涨幅。中特估这(zhè)边，本月还有多只央企ETF等待进场(chǎng)，而人工智能这边，在(zài)未有增量资金(jīn)进场的情况之下(xià)，再(zài)想继续向上，压(yā)力不小。

　　本周大跌之后(hòu)，但斌更(gèng)是罕见的在深夜(yè)抒发感想(xiǎng)。大谈(tán)公募基金经理的难处(chù)，在(zài)业绩(jì)和投(tóu)资信仰(yǎng)之(zhī)间无法(fǎ)两全。紧接着，炮轰当(dāng)下市场投(tóu)机之风(fēng)大盛(shèng)，认为当下市场交(jiāo)易机制应要有所改变(biàn)。

　　相信(xìn)，这不(bù)仅(jǐn)仅只是但总一(yī)个人(rén)的(de)心声。

　　今年以来，市(shì)场(chǎng)看着红红火火，但很多投资者都是“买在3000点，套(tào)在3400点”。公募(mù)基金经理更是(shì)有苦(kǔ)难言，市场(chǎng)上大热的(de)人工智能，游资(zī)炒作的(de)“星辰(chén)大海”，根本(běn)不(bù)符合他们的机构审美(měi)。直白点说(shuō)，市(shì)场根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦(kǔ)难言.......

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