财联社(shè)6月(yuè)3日讯（编辑 刘越）啤酒行业具备(bèi)明显(xiǎn)的淡(dàn)旺季特(tè)征，其中Q1、Q4为淡(dàn)季，Q2、Q3为旺季。夏天历来(lái)是啤酒(jiǔ)企(qǐ)业的(de)“兵家必争之地”，而年内火爆的淄(zī)博烧(shāo)烤一定程(chéng)度上助力啤酒行(xíng)业“淡季不淡”，盛夏旺(wàng)季更是值得投(tóu)资者期待。

　　从一季度(dù)业绩来看，燕京啤酒以近74倍(bèi)的同比增速“一骑(qí)绝尘”，青(qīng)岛啤(pí)酒、重庆啤酒、珠(zhū)江啤酒的同比(bǐ)增速也分别达到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛啤酒(jiǔ)单季度营收突破百亿元。但包括百威亚太(tài)、兰州黄河和西(xī)藏(cáng)发展在内的外(wài)资系(xì)啤酒公司基本面(miàn)仍(réng)然堪(kān)忧，业绩下滑或亏损，本土与(yǔ)外资两大(dà)阵营的分化明显(xiǎn)。

　　去年消(xiāo)费整体偏低迷，啤酒行业则(zé)堪(kān)称一抹亮色。民生证券王言海5月8日发布的(de)研报指出，2022年啤酒(jiǔ)板块营收稳增、归(guī)母净利润高(gāo)增；2023年伴(bàn)随疫(yì)情扰动(dòng)褪去，下游(yóu)场景逐步复苏，叠(dié)加成本压力边际(jì)缓(huǎn)解，23Q1营收、利(lì)润相比去年(nián)同期明(míng)显提(tí)速。国盛证券符(fú)蓉预计2023年将是啤酒(jiǔ)龙(lóng)头弱势区域(yù)持续(xù)扭亏、释放利(lì)润的一年。

　　外资啤酒在中国市场(chǎng)颓势明显 大鱼吃小鱼后“五强争(zhēng)霸”格局或(huò)成“一超多强”？

　　从二(èr)级市(shì)场表现来(lái)看，华润(rùn)啤酒和青岛啤酒自(zì)2020年阶段低点迄今股价累计(jì)最(zuì)大(dà)涨幅分别(bié)达159%和187%，前者目前总市值超(chāo)1600亿港(gǎng)元(yuán)，后(hòu)者(zhě)总市值超1300亿元。燕京啤酒、重庆啤酒和珠江啤酒股价同期累计最大涨幅分(fēn)别达154%、335%和135%。值(zhí)得注意的是(shì)，自(zì)2021年高(gāo)点迄(qì)今重庆啤酒股价(jià)跌(diē)近六(liù)成，珠江啤酒则跌超三成。

　　上世纪80年代中国实(shí)施“啤酒专(zhuān)项(xiàng)工程”后，啤酒产业兴起(qǐ)，北(běi)京的燕(yàn)京(jīng)、上海的力波、福(fú)建的惠泉、新疆的(de)乌苏、兰州(zhōu)的黄河、重庆(qìng)的山城(chéng)、四川的(de)蓝剑、桂林(lín)的(de)漓泉、know过去分词是什么写，know过去分词是什么词河(hé)南(nán)的金星、陕西(xī)的汉(hàn)斯等，几乎每座城市都(dōu)拥有自(zì)己的啤酒厂(chǎng)。

　　经过“大鱼吃(chī)小(xiǎo)鱼”的阶段后，2016年，中国啤酒市(shì)场五(wǔ)强争霸，华润啤(pí)酒、青岛啤酒、百威英博、嘉士伯(bó)、燕京啤酒的市(shì)场(chǎng)份(fèn)额分别为(wèi)25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年(nián)之后的2021年(nián)，行(xíng)业(yè)CR5从(cóng)74.7%提升(shēng)至92.9%，华鑫证券孙(sūn)山山4月24日发布(bù)的(de)研报罗列(liè)五大巨头的具体市场份额，华(huá)润啤酒(jiǔ)、青岛啤酒、百威亚太(tài)（百威英(yīng)博子公司）、燕京啤(pí)酒(jiǔ)、嘉士伯市占(zhàn)率分别(bié)为(wèi)31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格局。

　　孙山山指(zhǐ)出，我国啤酒行(xíng)业CR1市占率属于中等水(shuǐ)平，市场(chǎng)集中度仍有提升空(kōng)间，待CR1市占率提升后头(tóu)部(bù)企(qǐ)业将有(yǒu)望进一步提(tí)升盈利水(shuǐ)平。分(fēn)析人士指出，如果“大鱼吃(chī)大鱼”的市场趋势不变，经过一段时(shí)间的此消彼长，持续多年(nián)的“五强争(zhēng)霸”格局，将演变(biàn)为“一超多强”：华润啤酒把青岛啤酒和(hé)百威英博(bó)甩开，燕京啤酒追上来，形(xíng)成1+3的主流啤酒阵营。

　　值得注意(yì)的是，这几(jǐ)年(nián)，外资啤酒在中国市(shì)场颓势明显，百威英博销量下滑(huá)，一手扶持(chí)的嫡(dí)系(xì)珠江啤酒(jiǔ)2022年净利同比下降2.11%；嘉士伯(bó)预测(cè)2023年的营业利润增长将低于(yú)去年的水(shuǐ)平(píng)，研报指(zhǐ)出(chū)重(zhòng)庆啤酒为嘉士伯在华运营啤(pí)酒(jiǔ)资产(chǎn)唯(wéi)一平(píng)台，并将乌苏啤酒、1664，以及嘉士(shì)伯(bó)啤酒在中国(guó)多(duō)个地区的销售(shòu)权划(huà)归重庆啤酒。

　　主流(liú)厂(chǎng)商纷纷(fēn)提价 占据高(gāo)端如同坐拥印钞机？

　　分析人士指(zhǐ)出，这几年啤酒行业的业(yè)绩(jì)增长，多(duō)亏(kuī)了高(gāo)端化(huà)。此前多年，高端啤酒市场主要(yào)由外资(zī)啤酒百威英博、嘉士伯(bó)、喜(xǐ)力等品牌(pái)牢牢掌控。近年来，本土啤酒开始发(fā)力。以销量最大的(de)华润雪花(huā)啤酒为例，早(zǎo)年畅销(xiāo)大江南(nán)北的大绿(lǜ)棒子，现在已经很(hěn)难见到了，各种(zhǒng)纯生(shēng)、原浆、精酿、鲜啤大(dà)行(xíng)其道。

　　孙(sūn)山(shān)山指出，啤酒行(xknow过去分词是什么写，know过去分词是什么词íng)业处于产业链(liàn)中游(yóu)，对上游成(chéng)本敏感，大麦(mài)、玻璃、易拉(lā)罐(guàn)、瓦楞(léng)纸为(wèi)影响啤(pí)酒(jiǔ)成本主(zhǔ)要材料；下(xià)游终端议价能力(lì)较强，进入存量(liàng)竞争时代后，企(qǐ)业为向高端化转型已多次(cì)实施提价举(jǔ)措。符蓉指出(chū)，2023年餐饮等现(xiàn)饮消费(fèi)场景恢复将加速各啤酒(jiǔ)龙头产(chǎn)品结(jié)构优化(huà)、加速(sù)高端化进程，2023年吨价提升幅度(dù)或(huò)不弱于成本催生普遍提价的2022年。

　　整体性的提(tí)价，近(jìn)几(jǐ)年时有发生。啤酒提价涨幅(fú)、频次、企(qǐ)业参与(yǔ)数量高(gāo)增，提价区域(yù)由部分到全国。仅在2022年，华润(rùn)啤酒(jiǔ)、青岛(dǎo)啤酒、嘉士(shì)伯等主流厂商纷纷提(tí)价，中高低档均有所涉及。勇闯天涯出厂价提(tí)升0.5元左(zuǒ)右(yòu)，崂山啤酒零售价(jià)从3-4元(yuán)提升至5-6元，乐(lè)堡、重(zhòng)啤、乌苏提价3%-8%。就在前几年，中(zhōng)国啤酒市场的产品价(jià)格稳定在3-5元区间，如今，已(yǐ)经(jīng)整体进入了6-8元价格(gé)带。甚至，巨头们(men)纷纷推出(chū)千元啤酒，华(huá)润啤酒(jiǔ)的“醴(lǐ)”，青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)的“一(yī)世(shì)传奇(qí)”，百(bǎi)威啤酒(jiǔ)的“大师传奇(qí)”，都(dōu)是为了继续突破价格天花板。

　　▌青岛啤酒：中档(dàng)高端齐发(fā)力 高端化势能锐不可挡

　　华鑫证券指(zhǐ)出，在百元级产品上，青岛啤酒率先在(zài)2020年率先(xiān)推出“百年之旅”，售价388元，并在2022年推(tuī)出价值1399元的“一世传奇”know过去分词是什么写，know过去分词是什么词；超高端(duān)产品方面，青岛啤(pí)酒布局丰富，产品价位最(zuì)高，均价约29元/瓶，最(zuì)高达72元/瓶。

　　西南证(zhèng)券(quàn)朱会振4月29日发布的研报指出，青岛啤酒中(zhōng)档高(gāo)端(duān)齐发力，高(gāo)端化(huà)势能锐不可当。产(chǎn)品端方(fāng)面(miàn)，公司在坚(jiān)持纯生系及(jí)经典系“1+1”品(pǐn)牌战略基础上(shàng)，进一步(bù)提(tí)升中档崂山(shān)品牌占比，并借助桶啤(pí)、白啤等高端产(chǎn)品放量，带(dài)动整体产品(pǐn)结构(gòu)持续升级。随着23年现饮场景(jǐng)全面复苏(sū)叠加去年Q2以来低基数(shù)效应，预计(jì)公司(sī)全年业绩(jì)将维持(chí)高(gāo)增。

　　▌华润啤酒：收购喜力(lì)如虎添翼 但目前主要销量来自中低(dī)端产(chǎn)品

　　2019年，华润啤(pí)酒收购喜力(lì)中国正式(shì)完(wán)成交割。1863年创立(lì)于(yú)荷兰(lán)的喜力，旗(qí)下拥有上(shàng)百家酒厂，连续多(duō)年跻(jī)身世界500强榜单。而收购方(fāng)华润啤酒，满打满(mǎn)算也才(cái)30岁，借此拓(tuò)展高端市场(chǎng)。华(huá)鑫证券指出(chū)，华润啤(pí)酒高端及超高端产(chǎn)品(pǐn)仅占其收入占比17%，而(ér)经济型（5元以(yǐ)下）产品收入占比(bǐ)达47%，表明目前市(shì)场更加认可、熟悉其经济型(xíng)产品如(rú)勇闯天涯等，但对其高端产品(pǐn)认知(zhī)度或(huò)接受度(dù)相(xiāng)对偏(piān)低。公司提价(jià)空间较大，高端化完(wán)成后(hòu)利润可期。

　　▌燕(yàn)京啤酒：“二(èr)次创业”新篇章 借助(zhù)U8势能(néng)持续开拓(tuò)市(shì)场(chǎng)

　　作为(wèi)曾经国产啤酒行业的(de)老大哥，燕京啤酒近几年风光不(bù)在。不仅销(xiāo)售范围(wéi)收缩不少，被雪花和青岛啤酒甩(shuǎi)开不(bù)说，2020年的营业(yè)额(é)甚至被重(zhòng)庆啤酒反(fǎn)超(chāo)。但燕京(jīng)啤酒去年业(yè)绩爆发(fā)，营业收入(rù)增(zēng)长(zhǎng)10.38%至132.02亿元，归母净利润(rùn)3.52亿元(yuán)，增速高达54.51%。今年一季度延续高增(zēng)，净利同比增长近74倍。

　　分(fēn)析人(rén)士(shì)认(rèn)为(wèi)，燕京啤(pí)酒(jiǔ)突破增长瓶颈的秘诀，是高(gāo)端(duān)新品燕京U8的(de)成(chéng)功营销，以及旗下燕(yàn)京(jīng)酒(jiǔ)號(hào)社区小酒馆这种新(xīn)零售业态(tài)的(de)落地生根。中邮证券分(fēn)析师(shī)蔡雪(xuě)昱4月21日研报指(zhǐ)出，渠道反馈，U8一季度销量同(tóng)增约50%，公司(sī)借助U8势能持(chí)续开拓市场，推动整体销量(liàng)同(tóng)增13%至96.31万千升，同时带动(dòng)公(gōng)司吨价同增0.8%至3661.3元/千升。国(guó)君食(shí)品(pǐn)点评称，改革红利释(shì)放正处起步阶(jiē)段(duàn)，旺季动(dòng)销(xiāo)加速、成本优化之(zhī)下，公司业(yè)绩弹(dàn)性将(jiāng)进一步加速。

　　此(cǐ)外(wài)，分(fēn)析人(rén)士指出，精酿啤酒目(mù)前属于蓝海市场，拥(yōng)有(yǒu)巨大发展潜力及空间，且(qiě)目前行业格局未定，企(qǐ)业拥有弯道超车机会；基(jī)于精酿啤酒多元(yuán)风味发展趋势，产品(pǐn)风味(wèi)及应用场景布局多元化企(qǐ)业(yè)，将(jiāng)更加(jiā)能(néng)够顺应精酿市场发展趋势(shì)，拥有长期可持(chí)续发展潜力，并有望成为行业新引领者。

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 know过去分词是什么写，know过去分词是什么词